據(jù)多家媒體報道，2022年11月在美國納斯達(dá)克上市的亞朵酒店正計劃赴港交所進(jìn)行二次上市。

亞朵，是一家中國領(lǐng)先的生活方式集團(tuán)，主要經(jīng)營酒店、零售兩大業(yè)務(wù)板塊。根據(jù)Frost & Sullivan的資料，按2024年底的客房數(shù)量來看，亞朵為中國最大的中高端酒店連鎖。公司的酒店網(wǎng)絡(luò)已覆蓋中國209個城市，共計1,619家酒店、183,184間客房。

亞朵的成長歷程堪稱中國酒店業(yè)的一個縮影。2013年，創(chuàng)始人王海軍（花名"耶律胤"）在西安開設(shè)首家亞朵酒店，將書籍、攝影等文化元素融入酒店空間，開創(chuàng)了"人文酒店"的先河。

這種差異化定位很快贏得市場認(rèn)可，特別是在消費升級的背景下，亞朵成功抓住了中產(chǎn)階級對品質(zhì)生活的追求。經(jīng)過十余年發(fā)展，亞朵已從一家區(qū)域性酒店成長為覆蓋全國209個城市、擁有1600多家門店的連鎖巨頭。2024年，其客房數(shù)量成為中國中高端酒店市場的領(lǐng)頭羊。

然而，規(guī)模擴(kuò)張帶來的挑戰(zhàn)也隨之顯現(xiàn)。2025年一季度財報顯示，亞朵的核心經(jīng)營指標(biāo)出現(xiàn)全面下滑：日均房價降至418元，入住率下滑3.1個百分點，單房收益更是同比下降7.2%。這些數(shù)據(jù)折射出中高端酒店市場日益激烈的競爭態(tài)勢。更令人擔(dān)憂的是，快速擴(kuò)張導(dǎo)致的管理問題頻頻曝出：從"醫(yī)院枕套"衛(wèi)生事件到天價房爭議，亞朵精心打造的"人文"品牌形象正遭遇嚴(yán)峻考驗。

值得玩味的是，在酒店主業(yè)承壓的同時，亞朵的零售業(yè)務(wù)卻異軍突起。2024年，公司賣出380萬只枕頭和77萬條涼被，零售收入占總營收比重已達(dá)30%。這種"酒店+零售"的商業(yè)模式雖然創(chuàng)造了新的增長點，但也引發(fā)質(zhì)疑：當(dāng)員工自嘲為"枕頭推銷員"，當(dāng)顧客抱怨酒店變成"枕頭展廳"，亞朵是否正在偏離其核心價值？

赴港二次IPO的戰(zhàn)略考量顯而易見。一方面，地緣政治風(fēng)險加劇，美國《外國公司問責(zé)法》的持續(xù)施壓使中概股面臨更大不確定性；另一方面，港股市場對消費類企業(yè)的估值更為友好，能為亞朵提供更好的融資平臺。

事實上，亞朵并非孤例，2025年以來，包括愛奇藝、禾賽科技在內(nèi)的多家美股中概股都在籌劃赴港上市，形成一股回歸熱潮。

但融資只是手段，而非目的。

對亞朵而言，真正的挑戰(zhàn)在于如何實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。首先，公司需要平衡規(guī)模擴(kuò)張與品質(zhì)管控的關(guān)系，避免加盟店管理失控影響品牌聲譽(yù)；其次，要重新梳理"酒店+零售"的商業(yè)模式，防止過度商業(yè)化稀釋品牌調(diào)性；最后，還需應(yīng)對新一代消費者需求的變化，在保持人文特色的同時注入更多創(chuàng)新元素。

展望未來，中國中高端酒店市場仍具廣闊空間。隨著消費升級持續(xù)深化，消費者對住宿體驗的要求將不斷提高。亞朵若能借二次IPO的契機(jī)，在資本助力下完成從"規(guī)模領(lǐng)先"到"質(zhì)量領(lǐng)先"的轉(zhuǎn)型，不僅能為投資者創(chuàng)造更大價值，也將為中國酒店業(yè)的升級發(fā)展提供有益借鑒。