11月5日，五糧液開(kāi)盤(pán)快速?zèng)_高，以超過(guò)2%的漲幅突破萬(wàn)億市值大關(guān)，成為深市首只萬(wàn)億市值個(gè)股。與茅臺(tái)穩(wěn)坐滬市一哥寶座一樣，五糧液也榮登深市的第一把金字交椅，同時(shí)也成為滬深兩市第八個(gè)萬(wàn)億俱樂(lè)部的成員。

作為白酒雙雄，茅臺(tái)與五糧液之間的一哥之爭(zhēng)由來(lái)以久。2013年以前，五糧液始終高居“白酒一哥”王座，但從2013年開(kāi)始，茅臺(tái)反超五糧液，五糧液從“一哥”被降為“二弟”，為此，五糧液董事長(zhǎng)李曙光曾自嘲：“江湖上的老大不好當(dāng)，老二也不好當(dāng)，尤其是當(dāng)過(guò)老大的老二。”

表面上看，貴州茅臺(tái)滬市第一，五糧液深市第一，兩家既是市值萬(wàn)億的白酒巨頭，又分別是醬香型白酒老大和濃香型白酒一哥，兩者似乎并駕齊驅(qū)，難分伯仲。但實(shí)則不然。在A股中，貴州茅臺(tái)穩(wěn)居第一，其次分別是工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)平安、中國(guó)人壽、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行，五糧液僅位列第八，相當(dāng)于剛跨進(jìn)萬(wàn)億俱樂(lè)部的新晉“小白”。比較市值，茅臺(tái)2.163萬(wàn)億，而五糧液11月10日收盤(pán)時(shí)市值1．05萬(wàn)億，茅臺(tái)的體量是五糧液的兩倍多。前幾年，在醬香酒獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷之時(shí)，中國(guó)白酒只有兩種酒，一個(gè)是貴州茅臺(tái)，另一個(gè)是包括五糧液在內(nèi)的其他白酒。

但是，貴州茅臺(tái)雖然一騎絕塵，五糧液也在奔力追趕，這從貴州茅臺(tái)和五糧液的財(cái)報(bào)中可見(jiàn)一斑。

2019年，五糧液營(yíng)收501.2億元，較2018年增長(zhǎng)25.2%，凈利174.02億元，較2018年增長(zhǎng)30.2%。

貴州茅臺(tái)營(yíng)收854.3億元，同比增長(zhǎng)16.01%，凈利412.06億元，同比增長(zhǎng)17.05%。

2020年第三季度財(cái)報(bào)，五糧液營(yíng)收424.9億元，同比增長(zhǎng)14.53%，凈利145.5億元，較上年同期增長(zhǎng)15.96%。

貴州茅臺(tái)營(yíng)收672.2億元，同比增長(zhǎng)10.31%，凈利338.27億元，較上年同期增長(zhǎng)11.07%。

對(duì)比茅臺(tái)和五糧液的財(cái)報(bào)，顯然五糧液在營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度均超過(guò)了貴州茅臺(tái)。

在產(chǎn)能方面，五糧液也占有明顯的優(yōu)勢(shì)。2019年茅臺(tái)酒及系列酒基酒產(chǎn)量7.5萬(wàn)噸，五糧液2019年產(chǎn)量16.83萬(wàn)噸。

作為醬香酒，貴州茅臺(tái)的特殊工藝決定了其產(chǎn)能。根據(jù)茅臺(tái)酒傳統(tǒng)的“12987”生產(chǎn)工藝，茅臺(tái)酒生產(chǎn)周期要經(jīng)歷一年，然后存放三年，第五年經(jīng)過(guò)茅臺(tái)酒特有的勾兌工藝，灌裝包裝出廠，因此2020年出廠可銷(xiāo)售茅臺(tái)酒對(duì)應(yīng)基酒產(chǎn)齡為2016年，根據(jù)貴州茅臺(tái)2016年年報(bào)顯示，2016年公司共計(jì)生產(chǎn)茅臺(tái)酒及系列酒基酒約為6萬(wàn)噸，其中茅臺(tái)酒基酒約為3.9萬(wàn)噸，系列酒基酒約為2.1萬(wàn)噸。年報(bào)顯示，2020年茅臺(tái)酒產(chǎn)量約為33150噸。根據(jù)貴州茅臺(tái)2019年完成的7.5萬(wàn)噸產(chǎn)量測(cè)算，2023年，貴州茅臺(tái)酒約有4.144萬(wàn)噸上市銷(xiāo)售。由于2019年是貴州茅臺(tái)基酒產(chǎn)量最高的一年，因此，2021和2022年，茅臺(tái)酒的銷(xiāo)量均不會(huì)高于2023年的水平。

在營(yíng)銷(xiāo)體系方面，貴州茅臺(tái)和五糧液都加大了變革力度。茅臺(tái)把推行商超渠道的直銷(xiāo)作為渠道改革的重頭戲，去年貴州茅臺(tái)國(guó)內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)商減少數(shù)量為640家，同比下降25.7%；2377家中，直營(yíng)經(jīng)銷(xiāo)商占比提升到8.5%。今年經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量仍在持續(xù)減少。其目的就是為了清理那些有炒作囤貨等違規(guī)行為的經(jīng)銷(xiāo)商，優(yōu)化茅臺(tái)銷(xiāo)售渠道。但冰凍三尺，非一日之寒，由于茅臺(tái)特具的金融屬性，仍發(fā)生經(jīng)銷(xiāo)商星力百貨將16.44萬(wàn)瓶飛天茅臺(tái)向貴陽(yáng)銀行抵押融資的事件。

相比于茅臺(tái)的大力清理減少經(jīng)銷(xiāo)商，五糧液則是把7個(gè)營(yíng)銷(xiāo)中心擴(kuò)大為21個(gè)營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)區(qū)。此外，與茅臺(tái)的大力整治不同，五糧液2019年重獎(jiǎng)了一批經(jīng)銷(xiāo)商，有2000多家公司獲得相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)支持，有的經(jīng)銷(xiāo)公司獲得了最高500萬(wàn)元的獎(jiǎng)金。此外，五糧液為了應(yīng)對(duì)未來(lái)白酒市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)者結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過(guò)資源整合，正在著力打造系列酒大單品，以增強(qiáng)企業(yè)后勁。

五糧液登上深市一哥寶座雖然與資本的介入不無(wú)關(guān)系。但從目前的態(tài)勢(shì)來(lái)看，茅臺(tái)和五糧液都是白酒行業(yè)的超級(jí)巨頭，都有勇立潮頭、革新求變的迫切愿望，但打法各有不同。茅臺(tái)是穩(wěn)中求進(jìn)，五糧液則是氣勢(shì)如虹，沖勁十足。畢竟茅臺(tái)已是酒中之王，行業(yè)巔峰，不能有任何閃失，必須以穩(wěn)健發(fā)展為主。五糧液不甘于老做“二弟”，要爭(zhēng)大哥之位就必須猛字當(dāng)先。五糧液如果狠抓規(guī)模效應(yīng)和精細(xì)化管理，不斷提升生產(chǎn)力，其產(chǎn)能和毛利率仍有較大的提升空間。但五糧液想要超越茅臺(tái)，仍有很長(zhǎng)的路要走。

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